Đề 6 – Bài tập, đề thi trắc nghiệm online Tài chính doanh nghiệp

Chu kỳ tiền mặt (CCC) đo lường khoảng thời gian từ lúc doanh nghiệp đầu tư tiền vào quá trình sản xuất kinh doanh (mua nguyên vật liệu, trả lương...) cho đến khi thu được tiền mặt từ việc bán hàng. CCC càng ngắn, hiệu quả quản lý vốn lưu động càng cao.

Quản lý hàng tồn kho hiệu quả cần tìm điểm cân bằng. Duy trì quá nhiều hàng tồn kho gây tăng chi phí lưu trữ và vốn bị ứ đọng. Ngược lại, quá ít hàng tồn kho có thể dẫn đến gián đoạn sản xuất, mất cơ hội bán hàng và làm giảm sự hài lòng của khách hàng.

Các công cụ phái sinh như hợp đồng kỳ hạn, hợp đồng tương lai và quyền chọn tiền tệ đều được sử dụng để phòng ngừa rủi ro biến động tỷ giá. Chúng cho phép doanh nghiệp cố định tỷ giá trong tương lai hoặc có quyền nhưng không bắt buộc phải giao dịch ngoại tệ ở một tỷ giá nhất định.

Rủi ro hoạt động phát sinh từ các hoạt động kinh doanh cốt lõi của doanh nghiệp. Nó chịu ảnh hưởng lớn bởi khả năng quản lý hiệu quả chi phí sản xuất, chi phí bán hàng, giá vốn hàng bán và tạo ra doanh thu ổn định từ hoạt động kinh doanh chính.

Mục tiêu hàng đầu của quản trị tài chính doanh nghiệp là tối đa hóa giá trị tài sản ròng của chủ sở hữu, thường được thể hiện qua giá trị thị trường của vốn chủ sở hữu. Các mục tiêu khác như tối đa hóa lợi nhuận hay doanh thu chỉ là mục tiêu trung gian hoặc công cụ để đạt được mục tiêu tối thượng này.

Thời gian hoàn vốn giản đơn chỉ đơn thuần tính thời gian cần thiết để dòng tiền từ dự án bù đắp vốn đầu tư ban đầu, mà không chiết khấu dòng tiền về giá trị hiện tại. Các phương pháp NPV, IRR và chỉ số sinh lời đều sử dụng chiết khấu dòng tiền để phản ánh giá trị thời gian của tiền.

Chỉ số thanh toán hiện hành (Current Ratio) đo lường khả năng thanh toán nợ ngắn hạn của doanh nghiệp bằng tài sản ngắn hạn. Công thức tính là Tài sản ngắn hạn chia cho Nợ ngắn hạn.

Chi phí cơ hội vốn thể hiện lợi nhuận kỳ vọng mà nhà đầu tư có thể đạt được từ các cơ hội đầu tư khác có mức độ rủi ro tương đương. Do đó, khi đánh giá dự án, doanh nghiệp cần đảm bảo dự án mang lại tỷ suất sinh lời ít nhất bằng chi phí cơ hội vốn.

Lợi nhuận giữ lại thường được xem là nguồn vốn có chi phí thấp nhất vì nó không phát sinh chi phí huy động vốn trực tiếp (như chi phí phát hành cổ phiếu hoặc lãi vay). Tuy nhiên, chi phí cơ hội của lợi nhuận giữ lại vẫn tồn tại, đó là lợi nhuận cổ đông có thể nhận được nếu doanh nghiệp chia cổ tức thay vì giữ lại lợi nhuận.

Chính sách tín dụng thương mại cần tìm điểm cân bằng. Chính sách quá chặt có thể hạn chế doanh số, trong khi chính sách quá lỏng lẻo có thể tăng rủi ro nợ xấu. Cần thiết lập chính sách phù hợp để tối ưu hóa doanh số và quản lý rủi ro hiệu quả.

Điểm hòa vốn là mức sản lượng hoặc doanh thu mà tại đó tổng doanh thu vừa đủ bù đắp tổng chi phí (bao gồm cả chi phí cố định và chi phí biến đổi), dẫn đến lợi nhuận bằng không. Vượt qua điểm hòa vốn, doanh nghiệp bắt đầu tạo ra lợi nhuận.

Rủi ro hệ thống là loại rủi ro ảnh hưởng đến toàn bộ thị trường hoặc một phần lớn thị trường, không thể loại bỏ bằng cách đa dạng hóa danh mục đầu tư. Nó còn được gọi là rủi ro thị trường hoặc rủi ro không thể đa dạng hóa.

Phân tích độ nhạy kiểm tra mức độ nhạy cảm của kết quả dự án (thường là NPV hoặc IRR) đối với sự thay đổi của từng yếu tố đầu vào quan trọng. Nó giúp xác định yếu tố nào có ảnh hưởng lớn nhất đến kết quả dự án và cần được kiểm soát chặt chẽ.

Phát hành cổ phiếu phổ thông là hình thức huy động vốn chủ sở hữu. Khi phát hành cổ phiếu, doanh nghiệp bán quyền sở hữu một phần doanh nghiệp cho các nhà đầu tư, làm tăng vốn chủ sở hữu và giảm tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu.

Chính sách cổ tức bằng tiền mặt cố định đảm bảo cổ đông nhận được một khoản cổ tức tiền mặt không đổi theo thời gian, bất kể lợi nhuận của doanh nghiệp biến động ra sao. Điều này mang lại sự ổn định và dễ dự đoán cho thu nhập của cổ đông.

Định giá so sánh dựa trên việc sử dụng các hệ số tài chính (ví dụ: P/E, P/B, EV/EBITDA) của các doanh nghiệp tương đồng (có quy mô, ngành nghề, rủi ro tương tự) đã được thị trường định giá để ước tính giá trị của doanh nghiệp mục tiêu.

Rủi ro tín dụng, hay còn gọi là rủi ro đối tác, phát sinh khi có khả năng một bên trong giao dịch tài chính không thực hiện đúng nghĩa vụ thanh toán hoặc các nghĩa vụ khác theo hợp đồng. Đây là rủi ro phổ biến trong các hoạt động cho vay, đầu tư và giao dịch thương mại.

Quản lý tiền mặt hiệu quả không chỉ là giảm thiểu hoặc tối đa hóa tiền mặt, mà là tối ưu hóa lượng tiền mặt nắm giữ. Doanh nghiệp cần đảm bảo đủ tiền mặt để đáp ứng các nghĩa vụ thanh toán ngắn hạn, đồng thời tận dụng tiền mặt dư thừa để đầu tư sinh lời, tránh để tiền mặt ứ đọng không hiệu quả.

Sáp nhập dọc xảy ra giữa các doanh nghiệp trong cùng chuỗi giá trị, ví dụ như sáp nhập giữa nhà cung cấp và nhà sản xuất, hoặc nhà sản xuất và nhà phân phối. Mục đích thường là để kiểm soát chuỗi cung ứng, giảm chi phí và tăng hiệu quả.

Đòn bẩy tài chính xuất hiện khi doanh nghiệp sử dụng nợ vay trong cơ cấu vốn. Nợ vay tạo ra chi phí cố định (lãi vay), và việc sử dụng nợ vay có thể khuếch đại lợi nhuận hoặc thua lỗ trên vốn chủ sở hữu tùy thuộc vào hiệu quả hoạt động kinh doanh.

Công thức Dupont mở rộng thể hiện ROE là tích số của ROA và FLM. FLM (Hệ số đòn bẩy tài chính) được tính bằng Tổng tài sản/Vốn chủ sở hữu. Công thức này cho thấy đòn bẩy tài chính có thể khuếch đại ROE khi ROA dương.

Mặc dù nợ vay có lợi ích lá chắn thuế, nhưng việc sử dụng quá nhiều nợ vay làm tăng rủi ro tài chính cho doanh nghiệp. Khi doanh nghiệp không đủ khả năng trả lãi và gốc vay, nguy cơ kiệt quệ tài chính và phá sản sẽ tăng lên.

Mô hình CAPM là một mô hình định giá tài sản được sử dụng rộng rãi để ước tính tỷ suất sinh lời kỳ vọng của một tài sản rủi ro, đặc biệt là cổ phiếu. Mô hình này dựa trên rủi ro hệ thống (beta) của tài sản đó so với thị trường.

Chi phí sử dụng vốn bình quân gia quyền (WACC) đại diện cho chi phí vốn trung bình của doanh nghiệp. Trong thẩm định dự án, WACC vừa được sử dụng làm tỷ lệ chiết khấu để tính NPV, vừa được coi là tỷ suất sinh lời kỳ vọng tối thiểu mà dự án cần đạt được để tạo ra giá trị cho doanh nghiệp.

Mô hình chiết khấu dòng tiền tự do doanh nghiệp (FCFF) định giá giá trị của toàn bộ doanh nghiệp, bao gồm cả giá trị vốn chủ sở hữu và giá trị nợ. FCFF đại diện cho dòng tiền sẵn có cho tất cả các nhà cung cấp vốn của doanh nghiệp sau khi đã đáp ứng các nhu cầu đầu tư và hoạt động.

Chiết khấu dòng tiền là quá trình quy đổi giá trị dòng tiền phát sinh trong tương lai về giá trị hiện tại. Mục đích chính là để có thể so sánh và đánh giá dòng tiền ở các thời điểm khác nhau trên cùng một cơ sở giá trị, do tiền tệ có giá trị thời gian.

NPV được tính bằng cách chiết khấu tất cả dòng tiền vào và dòng tiền ra của dự án về giá trị hiện tại, sau đó lấy tổng giá trị hiện tại của dòng tiền vào trừ đi tổng giá trị hiện tại của dòng tiền ra. NPV dương cho thấy dự án tạo ra giá trị cho doanh nghiệp.

Hạn mức tín dụng là một thỏa thuận giữa ngân hàng và doanh nghiệp, theo đó ngân hàng cam kết cho doanh nghiệp vay một khoản tiền nhất định trong một khoảng thời gian nhất định, với điều kiện doanh nghiệp đáp ứng các tiêu chuẩn tín dụng. Đây là hình thức vay không có đảm bảo phổ biến.

Tập trung hóa tiền mặt giúp doanh nghiệp kiểm soát tốt hơn dòng tiền của toàn bộ tập đoàn hoặc doanh nghiệp, giảm thiểu lượng tiền mặt nhàn rỗi ở các đơn vị thành viên, và tăng khả năng sử dụng tiền mặt hiệu quả cho các mục đích đầu tư hoặc thanh toán chung.

Quyết định cấu trúc vốn chịu ảnh hưởng bởi các yếu tố tài chính quan trọng như lợi ích thuế từ nợ vay, chi phí kiệt quệ tài chính (rủi ro phá sản), và cơ hội tăng trưởng (ảnh hưởng đến nhu cầu vốn và khả năng trả nợ). Sở thích cá nhân của nhà quản lý về những vấn đề không liên quan đến tài chính không ảnh hưởng đến quyết định cấu trúc vốn.